在一揽子化债政策持续落地的背景下 ，总额6万亿元的地方政府置换存量隐性债务债券发行工作已近尾声 。Wind数据显示
，截至2026年7月，年内置换债落地规模超过1.73万亿元 ，发行进度达到96%
。

　　2024年11月
，一揽子化债方案正式落地。核心安排包括：2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务 ，三年合计6万亿元；同时，2024年至2028年每年从新增专项债中安排8000亿元专项用于化债
，五年累计可置换隐性债务4万亿元；此外，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元 ，仍按原合同偿还 。

　　据财政部测算
，三项政策协同发力后，2028年以前地方需消化的隐性债务总额将从14.3万亿元大幅压降至2.3万亿元 ，年均消化额由2.86万亿元降至4600亿元
。从减负效果看
，6万亿元置换债预计累计为地方节约利息支出约4000亿元，各地置换后债务平均利率降幅超过2.5个百分点。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒在接受《中国经营报》记者采访时表示 ，6万亿元置换债带来的减负效应十分显著
，不仅有效缓解了地方政府的短期偿债压力，更通过“以低换高”显著降低债务成本 、“以长换短 ”优化债务期限结构 ，为财政稳健运行创造了空间 。

　　作为三年置换计划的收官之年
，今年置换债券发行节奏明显加快。8月11日，河南省成功发行政府债券300.81亿元 ，其中再融资专项债券256.29亿元用于置换存量隐性债务，期限均为10年
，发行利率仅为1.76%
。

　　河南省财政厅数据显示，2025年全年 ，河南省已发行置换债券1227亿元
、补充财力专项债券444亿元、清欠债券315.6亿元
，并使用结存限额发行再融资债券116亿元，多渠道缓释偿债压力。

　　财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示 ，一揽子化债举措的安排极大减轻了地方偿债负担
，腾出更多财力用于保障民生和促进发展，发挥了“一石多鸟
”的综合效应 。

　　随着6万亿元置换债发行进入收官阶段 ，化债工作正从前期大规模债务置换的“应急式”处置
，转向更加注重长效机制建设的“化债下半场 ”
。

　　5月9日，国务院常务会议专题研究推进地方政府债务风险化解有关工作 ，明确要继续聚焦重点领域和薄弱环节
，压实地方主体责任，完善支持化债政策 ，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务
，建立健全长效机制，坚决防范新增隐性债务。

　　2026年《政府工作报告》也明确提出“加快化解隐性债务风险” ，强调多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 。地方债务管理的整体思路正从“短期攻坚化风险
”向“长效治理防风险”转变
。

　　中国社会科学院财经战略研究院财政研究室主任何代欣表示
，当前出台的一系列化债政策都是手段，发展才是目的 ，后续要加快构建与高质量发展相适应的政府债务管理长效机制
，推动在发展中化债 、在化债中发展，进一步提升财政可持续性 ，为经济长期健康发展夯实基础。

（文章来源：中国经营报）