城堡证券表示，美国财政部试图通过债券回购压低长期借贷成本 ，此类做法相当于“金融抑制 ”
，可能削弱美元并加剧通胀 。

　　在长期美国国债收益率升至多年高位后，美国财政部长贝森特上周扩大了债券回购计划
。贝森特可能动用财政部在美联储的现金余额 ，也就是财政部一般账户（TGA），为回购提供资金。

　　城堡证券认为
，这种干预可能把市场对财政前景和通胀的担忧从传导到汇率市场，因为收益率下降会削弱美元吸引力 ，并可能推高进口费用  。

　　城堡证券欧洲 、中东和非洲固定收益销售主管Nohshad Shah在一份客户报告中写道：“更广泛地说
，这在边际上构成了金融抑制，阻止美国国债因抛售而下跌并不会消除这些压力 ，只会把压力转移到其他地方。
”

　　Shah表示
，贝森特决定将10年至30年期美国国债回购操作规模至少提高一倍，显示政府对高企的长期收益率感到不安
。

　　不过 ，到近来 为止
，这一举措对债市的支撑有限。公告发布一天后，30年期美国国债已回吐部分涨幅 。与此同时 ，美元走弱
，黄金上涨
。

　　Shah表示，压低长期收益率并不能消除推动其上升的经济力量。近来 财政和货币政策都较为宽松 ，在接近充分就业
、同时AI投资旺盛的情况下继续刺激经济 。

　　他称，美元走弱将放松金融条件
，并可能通过增强需求和推高进口费用 进一步增加通胀压力
。

　　Shah写道，债券市场传递的信息很直接 ，即财政政策或货币政策应该更收紧
，行之有效的解决办法不是反复干预，而是在财政政策上作出更艰难的选取  ，同时央行要愿意抢在通胀前面采取行动
，包括必要时加息。