时间： 2026-08-26 08：16：23

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　工业硅：

　　市场分析

　　2026-08-25，工业硅期货费用 震荡上涨 ，主力合约2611开于8730元/吨
，最后收于8775元/吨，较前一日结算变化（95）元/吨 ，变化（1.09）%。截止收盘，2611主力合约持仓30.45万手
，2026-08-24仓单总数为33535手，较前一日变化0手 。

　　供应端：工业硅现货费用 持稳
。据SMM数据 ，昨日华东通氧553#硅在9300-9500（0）元/吨；421#硅在9500-9600（0）元/吨
，新疆通氧553费用 8600-8800（0）元/吨，99硅费用 在8600-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港 、西北
、天津、新疆 、四川
、上海地区硅价持平 ，97硅费用 持稳 。

　　SMM统计8月20日工业硅主要地区社会库存共49.3万吨
，较上周小幅减少
。

　　消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13200-13800（0）元/吨。下游多晶硅需求持续弱势 ，硅片厂优先去库为主
，仅刚需采买 。有机硅，铝合金需求基本持稳 ，多以试探性询单为主
。

　　供给端：较近期前期丰水期复产时有所收缩
，部分厂家停产检修。

　　当日工业硅费用 主要受供应收缩驱动，整体震荡走强 。

　　策略

　　工业硅费用 预计将维持区间震荡 ，近来 供应端有所收缩叠加成本端电价上调为费用 提供支撑。需求端多晶硅方面依旧萎靡，有机硅
，硅铝合金仍按需采购
。近来 费用 受多晶硅政策端利好影响处于短期高位，但上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度 ，下行空间则受成本支撑。

　　单边：短期区间操作

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　〖壹〗、 政策端扰动；

　　〖贰〗 、 多晶硅企业开工变化；

　　〖叁〗
、 宏观及资金情绪；

　　〖肆〗、 有机硅企业开工情况 。

　　多晶硅：

　　市场分析

　　2026-08-25日
，多晶硅期货主力合约2611震荡下跌，开于37800元/吨 ，最后收于37155元/吨
，收盘价较上一交易日变化-1.85%
。主力合约持仓达到11.36万（前一交易日11.26万）手，当日成交10.13万手。

　　多晶硅现货费用 持稳 ，据SMM统计
，N型料38.70-42.70（0.00）元/千克，n型颗粒硅39.00-40.00（0.00）元/千克 。据SMM统计 ，多晶硅厂家库存增加
，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存30.70 ，环比变化5.50%，硅片库存30.02GW
，环比3.80%，多晶硅周度产量26100.00吨 ，环比变化0.38%
，硅片产量11.98GW，环比变化2.39%
。

　　硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.12（-0.01）元/片 ，N型210mm费用 1.21（0.00）元/片
，N型210R硅片费用 1.13（-0.01）元/片。

　　电池片方面：高效PERC182电池片费用 0.27（0.00）元/W； PERC210电池片费用 0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片费用 0.33（-0.01）元/W左右；Topcon G12电池片0.32（0.00）元/w；Topcon210RN电池片0.34（-0.01）元/W 。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W
。

　　组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W ，N型182mm主流成交费用 0.71-0.72（0.00）元/W
，N型210mm主流成交费用 0.72-0.74（0.00）元/W。

　　当日多晶硅费用 处在政策预期与弱现实的持续博弈中，费用 有所回落 。近来 现货费用 仍处高位且成交较少 ，基差较大
，需警惕现货费用 回落对期货的利空作用
。

　　策略

　　近来 多晶硅费用 在政策预期降温与现货成交不畅的压制下明显回落，前期 “反内卷” 带来的涨价预期逐步冷却。虽政策端表态转向保供稳价 ，但基本面供强需弱的格局尚未改变，库存高位去化艰难
，费用 缺乏持续上涨的驱动 。短期关注现货报价与成交情况以及库存去化进度，中长期关注能耗新标对产能出清的实际效果 ，弱现实下多晶硅费用 预计维持弱势震荡。

　　单边：短期区间操作
，主力合约短期预计持续弱势震荡

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　〖壹〗 、 供需博弈情况
。

　　〖贰〗、 资金情绪影响。

　　〖叁〗
、 政策扰动影响 。

　　〖肆〗、 中东地区战争对海外光伏需求影响
。

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